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消息面与股市涨跌有何种关系

核心提示: 历次重大的宏观经济政策调整对股市影响几何?比如历次升息、降息这样的重大货币政策调整对股市有何影响?

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(图片由CNSPHOTO提供)

今年股市的火爆不仅让这个冬天显得不太冷,也让年初还在为股市能否守住2000点而揪心的股民品尝到了意料之外的惊喜。从10月31日到12月4日短短25个交易日,上证综指暴涨逾500点,这些创纪录的走势让不少股民欣喜若狂地在朋友圈里晒“炒股成绩单”。就在新一波股民耐不住诱惑准备大举入市时,12月9日,两市午后市场突然快速跳水,沪指大跌逾5%,创5年多单日最大跌幅。全天来看,沪指振幅逾8%,深指振幅逾9%,约200只股票跌停。

有业内机构人士判断,除技术因素外,12月9日股市大跌或与消息面有关。

历次重大的宏观经济政策调整对股市影响几何?比如历次升息、降息这样的重大货币政策调整对股市有何影响?

从历次利息之后股市的表现来看,降息对股市确实有不容忽视的影响,但是却很难在一夜之间扭转股市的趋势。

从近20次的利率调整对股市的影响来看,存款基准利率的下调未必带来股市的上涨。从2006年到2014年间的19次存款利率调整来看,共出现了7次下调存款利率,但却有5次在公布后的第二个交易日股市都出现了不同程度的下跌,其中2008年金融危机期间尽管5次下调存款利率,但仅有一次出现了上涨。另外,12次利率上调也并非都给股市带来消极影响,在这12次利率上调公布的第二交易日当天,有9次出现了上涨。

上述数据再次表明,股市的涨跌与货币政策调整并不存在绝对的正向关联。也就是说,在上涨的股市中,即便出了利空信息,也阻挡不了股价暴涨,而在下跌的股市中,即便出现利好消息,股价也会不涨反跌,这些都是股市过去20年经常出现的“怪现象”。这到底原因何在?

平安证券分析师刘天硕在接受中国商报采访时就认为,行情走牛阶段,哪怕是利空消息,股市照涨不误,因为市场可以解读为利空出尽是利好。而行情走熊阶段,哪怕是出了牛大个利好,股市顶多反弹一天,又会慢慢走向下跌通道,所以政策对股市的影响小于股市的本来运行趋势。

在刘天硕看来,“股票供给和资金进出是影响股市活力的基本因素。如果无节制地发行新股或者无节制地增发,尤其大盘新股和大盘股增发,那么,股市会走熊。而在新股发行节奏可控,又有大举资金进入的情况下,股市必然会走牛。”

中国人民大学重阳金融研究院行业研究部主任赵亚赟在接受中国商报采访时认为,“股价上涨与否,不在于好消息坏消息,关键是消息爆出的时机。对于投资者来说,先要判定当前的股市处于什么时期,牛市还是熊市,然后再决定是买入还是抛空。当然,所有的规律都有例外,不论什么时候,都要跟着市场走。”

赵亚赟分析认为,在不同的经济和股市周期阶段,同样的消息在股市中得到的反应是不一样的。比如在经济放缓时期中,经济数据低于预期,反倒会让股市上涨,因为投资者会预期会加大货币投放力度,增加股市的流动性;如果经济数据高于预期,则股市下跌,因为投资者会预期可能不再增加新的货币供给。而货币新闻则是直接关系到资金的供给,在一个实体经济萧条的经济环境下,增加的资金供给很大一部分会流入股市。

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